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9月23日，*ST綠康(綠康生化，002868.SZ)披露深交所問詢函回復(fù)，擬以0元價(jià)格向江西饒信新能材料有限公司(下稱“饒信新能”)出售三家全資子公司100%股權(quán)，正式宣告退出光伏膠膜賽道。

(相關(guān)資料圖)

這場(chǎng)耗時(shí)兩年的跨界轉(zhuǎn)型以巨虧收?qǐng)觯舜纬鍪鄣娜易庸尽G康(玉山)膠膜材料有限公司(下稱“綠康玉山”)、綠康(海寧)膠膜材料有限公司(下稱“綠康海寧”)、綠康新能(上海)進(jìn)出口貿(mào)易有限公司(下稱“綠康新能”)，正是其光伏業(yè)務(wù)的核心載體與虧損重災(zāi)區(qū)。

獸藥主業(yè)承壓，跨界光伏膠膜賽道

時(shí)間回到2023年前，彼時(shí)的*ST綠康正深陷獸藥主業(yè)的經(jīng)營(yíng)困境。作為專注于獸藥研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，其業(yè)務(wù)涵蓋獸用預(yù)混劑、原料藥及食品防腐劑等多個(gè)領(lǐng)域，但內(nèi)外多重壓力使其業(yè)績(jī)持續(xù)虧損。*ST綠康在回復(fù)深交所問詢函時(shí)提及，海外市場(chǎng)因人民幣匯率大幅上升、海運(yùn)不暢等因素導(dǎo)致出口受阻；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受農(nóng)業(yè)農(nóng)村部“獸藥添字”轉(zhuǎn)“獸藥字”政策調(diào)整影響，部分藥物飼料添加劑產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)無法銷售，疊加玉米淀粉、豆粕等原材料價(jià)格飆升，公司2021年及2022年前三季度業(yè)績(jī)持續(xù)承壓。

為了扭轉(zhuǎn)公司經(jīng)營(yíng)的不利狀況，*ST綠康將目光投向了彼時(shí)高景氣的光伏賽道。*ST綠康稱，“雙碳”背景下，光伏行業(yè)發(fā)展需求向上游傳導(dǎo)，作為影響光伏組件質(zhì)量、壽命的關(guān)鍵性封裝材料，膠膜行業(yè)也相應(yīng)得到發(fā)展。“公司看好膠膜行業(yè)的發(fā)展前景，通過收購綠康玉山進(jìn)入光伏POE膠膜行業(yè)深耕，以期改變上市公司業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀”。

2023年1月，*ST綠康以現(xiàn)金方式收購綠康(玉山)膠膜材料有限公司(原名為江西緯科新材料科技有限公司)，交易總對(duì)價(jià)9500萬元，形成“動(dòng)保產(chǎn)品 光伏膠膜產(chǎn)品”的雙主業(yè)發(fā)展模式。

彼時(shí)，隨著高調(diào)跨界光伏，其股價(jià)在2023年1月12日觸及65.9元/股的歷史高點(diǎn)，這一價(jià)格相較于2022年5月不足10元/股的低點(diǎn)，漲幅超5倍。

收購當(dāng)月，*ST綠康再擲重金設(shè)立綠康(海寧)膠膜材料有限公司，擬在海寧市黃灣鎮(zhèn)投資建設(shè)年產(chǎn)8億平方米光伏膠膜項(xiàng)目。根據(jù)其問詢函中的回復(fù)：自2023年1月綠康海寧成立以來，上市公司對(duì)其投資及拆借款達(dá)2.93億元。

光伏行業(yè)急轉(zhuǎn)直下，公司虧損持續(xù)擴(kuò)大

然而，光伏行業(yè)的轉(zhuǎn)折遠(yuǎn)超預(yù)期。*ST綠康稱，2023年下半年，光伏行業(yè)整體出現(xiàn)供需錯(cuò)配，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，各環(huán)節(jié)主要產(chǎn)品市場(chǎng)銷售價(jià)格大幅下降。與此同時(shí)，綠康玉山等公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也遠(yuǎn)不及預(yù)期，凈利潤(rùn)持續(xù)出現(xiàn)較大虧損，導(dǎo)致上市公司整體盈利能力承壓，2023年和2024年虧損持續(xù)擴(kuò)大，導(dǎo)致期末凈資產(chǎn)為負(fù)值。

為此，公司股票于2025年4月30日起被實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”，股票簡(jiǎn)稱由“綠康生化”變更為“*ST綠康”，且面臨終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年度，*ST綠康經(jīng)審計(jì)的歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為-1.22億元、-2.22億元、-4.45億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為-1.23億元、-2.31億元、-4.64億元。跨界光伏兩年虧近7億元。

在這背后，*ST綠康提及，2024年光伏膠膜價(jià)格大幅下降，綠康玉山前期高價(jià)囤積的原材料及產(chǎn)成品庫存出現(xiàn)減值。

2023年度，綠康玉山虧損5591.78萬元，2024年虧損增加至2.03億元。綠康海寧的處境更為艱難，其此前已建成40條光伏膠膜生產(chǎn)線，其中20條生產(chǎn)線進(jìn)行試生產(chǎn)，因光伏膠膜產(chǎn)品售價(jià)低于成本，綠康海寧已暫停生產(chǎn)。而作為膠膜原材料采購企業(yè)，綠康新能也已暫停業(yè)務(wù)。

*ST綠康表示，由于綠康玉山仍處于虧損中，綠康海寧及綠康新能已暫停業(yè)務(wù)，因此本次評(píng)估三家標(biāo)的公司均采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)論。經(jīng)交易雙方友好協(xié)商，綠康玉山100%股權(quán)、綠康海寧100%股權(quán)和綠康新能100%股權(quán)的全部股東權(quán)益交易對(duì)價(jià)合計(jì)為0元，高于三家標(biāo)的公司的合計(jì)評(píng)估值，不存在損害上市公司和中小股東利益的情形。

值得注意的是，此次0元受讓資產(chǎn)的饒信新能，實(shí)為*ST綠康控股股東上海康怡等關(guān)聯(lián)企業(yè)，而剝離光伏相關(guān)資產(chǎn)的安排，被認(rèn)為是股東通過設(shè)立合資公司承接虧損資產(chǎn)，為上市公司“減負(fù)”保殼。

但同時(shí)，*ST綠康亦在今年4月宣布控股股東變更事宜，上海康怡投資等原股東與縱騰網(wǎng)絡(luò)簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬以6.4億元總價(jià)轉(zhuǎn)讓公司29.99%的股份(對(duì)應(yīng)每股13.73元)。交易完成后，縱騰網(wǎng)絡(luò)將成為*ST綠康新控股股東。根據(jù)其9月21日披露的公告，“本次股份轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)是否能夠最終完成尚存在不確定性”。